Исследование ВШЭ: даже финансово грамотные россияне мало доверяют НПФ
Формирование негосударственной пенсии вызывает у россиян меньше интереса и доверия, чем банковские вклады и наличные сбережения, — даже у тех, кто отличается высокой финансовой грамотностью. Почему так сложилось и можно ли это изменить — в материале РБК
Финансово грамотные россияне чаще рассчитывают на личные сбережения и заработки от продолжения работы на пенсии, а также более склонны диверсифицировать свои пенсионные стратегии, используя несколько инструментов одновременно. Склонность к формированию накоплений в негосударственных пенсионных фондах (НПФ) у граждан вместе с финансовой грамотностью не повышается — и это может быть связано с низким уровнем доверия к этим институтам, говорится в статье «Взаимосвязь финансовой грамотности и пенсионных стратегий россиян» исследователя из ВШЭ Артема Абдураманова. Работа опубликована в журнале ЦБ «Деньги и кредит».
РБК разбирался, почему россияне редко копят на дополнительную пенсию, несмотря на низкий уровень государственных выплат по сравнению с зарплатами, и почему важно это изменить.
Исследование основано на данных Всероссийского обследования домохозяйств по потребительским финансам (до 2022 года проводилось Минфином, после — Банком России). С момента запуска обследования было проведено четыре волны опросов с включением вопросов по финансовой грамотности — в 2018, 2020, 2022 и 2024 годах.
Приоритетом исследования был анализ стратегий накоплений, характерных для лиц трудоспособного возраста, поэтому из выборки были исключены респонденты старше 65 лет. Кроме того, в выборку не попали те, кто на момент опроса получал пенсию (в том числе по инвалидности, потере кормильца и др.), так как, по мнению автора, их мотивация к пенсионному планированию может быть снижена или вовсе отсутствовать. Итоговый размер выборки составил 22 265 наблюдений.
Финансовая грамотность респондентов измерялась по шкале от 0 до 7 в соответствии с количеством верных ответов на семь вопросов по финансовой арифметике, а также финансовым знаниям и поведению.
Что показало исследование
В России, где пенсионная система постоянно меняется, продолжение работы на пенсии и сбережения в наличной форме и на банковских вкладах могут быть рациональным ответом на существующую высокую неопределенность, комментирует автор результаты исследования. «Финансово грамотные люди осознают необходимость создания финансовых накоплений, они также способны понять, как работают сберегательные инструменты. Однако только финансовая грамотность в условиях высокой неопределенности будущего не может повысить доверие к финансовым институтам фондового рынка и сложным продуктам», — указывает он.
Этим может объясняться отсутствие связи финансовой грамотности со стратегией инвестирования в НПФ. Как отмечается в статье, многие не выбирают НПФ в качестве инструмента формирования сбережений на пенсию не из-за того, что не могут оценить выгоду, а из-за недоверия к негосударственным финансовым структурам. Именно такой мотив заявляют 66% из тех, кто не делает добровольных взносов, следует из расчетов автора на основе результатов всероссийского опроса.
Склонность к отчислениям в НПФ уменьшается с повышением возраста респондентов, говорится в статье, что может объясняться «когортным эффектом» — старшие поколения в трудоспособном возрасте застали ряд экономических кризисов. Например, они пережили гиперинфляцию в начале 1990-х годов, обесценившую банковские вклады, период расцвета и краха финансовых пирамид, дефолт 1998 года, который привел к потере вкладов в банках, а также финансовый кризис 2008 года. Личный опыт финансовых потерь или наличие таких примеров среди ближайшего окружения заставляет человека меньше доверять финансовым институтам и стараться избегать риска, делает вывод автор.
Кроме того, на НПФ реже ориентируются жители сел, поскольку в сельской местности ниже доходы и доступность финансовых услуг и технологий. Уровень образованности положительно связан с вероятностью формирования негосударственной пенсии: люди с дипломом вуза чаще делают отчисления в НПФ.
Почему негосударственная пенсия в России непопулярна
До 2014 года у большинства работающих россиян обязательные отчисления в пенсионный фонд (22% от заработной платы) делились на две части: 16 из 22% шли на страховые пенсии нынешним пенсионерам, остальные 6% формировали накопительную пенсию самого работника — эти деньги пенсионный фонд (государственный или НПФ — по выбору) должен был инвестировать, чтобы приумножить их к старости. Но со временем в страховой пенсионной системе сформировался хронический дефицит — отчисления с зарплат работающих не покрывали выплаты нынешним пенсионерам, из-за чего требовались регулярные дополнительные вливания из госбюджета. В связи с этим с 2014 года власти решили отказаться от формирования пенсионных накоплений — с тех пор все 22% отчислений с зарплаты идут на страховую пенсию. Накопительная пенсия граждан, сформированная до 2014 года, оказалась заморожена — то есть перестала пополняться.
В течение десяти лет, с 2014 до 2024 года, у россиян был только один способ сформировать пенсию, дополнительную к страховой, — через добровольные отчисления в НПФ (самостоятельные или через работодателя). Этот инструмент позволяет не только формировать накопления, но и дает налоговые льготы. Будущий пенсионер может вернуть 13% со взносов в виде налогового вычета (до 15,6 тыс. руб. в год), а работодатель, если софинансирует такие взносы, имеет право включать эти отчисления в расходы, уменьшая налог на прибыль.
Сколько россиян формируют негосударственную пенсию
По итогам второго квартала 2025 года в программах негосударственного пенсионного (НПО) обеспечения участвовали 6 млн человек, в программе долгосрочных сбережений (ПДС) — 5,2 млн человек при общей численности рабочей силы в России 76,5 млн человек (по состоянию на август). Около 85% россиян в целом с трудом представляют, чем занимаются НПФ, показал опрос, проведенный в этом году Финансовым университетом по заказу «Ингосстраха» и НПФ «Социум».
Для сравнения: в США в 2022 году отчисления по негосударственным пенсионным программам делали 54% всех домохозяйств, показал анализ Исследовательской службы конгресса (CRS).
Негосударственное пенсионное обеспечение в России не имеет большой популярности из-за целого комплекса причин, рассказывает главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах. Во-первых, исторически продукты НПФ носили «корпоративный характер» — в основном в них формировали сбережения сотрудники крупных компаний, за которых делали взносы их работодатели. Во-вторых, во время «зачистки» финансовой системы в 2015–2018 годах (отзывов лицензий и санации банковских групп, куда входили НПФ) было немало скандалов, связанных с пропажей сбережений граждан из НПФ, напоминает Табах.
«В-третьих, слово «НПФ» железно ассоциируется с обязательными пенсионными накоплениями, у которых не очень хорошая репутация из-за их заморозки, хотя во многом не заслуженная», — добавляет эксперт. Аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов также связывает невысокую востребованность НПФ с низким доверием населения к пенсионной системе в целом, которое вызвано множеством различных новаций за последние десятилетия, «которые, как правило, оказывались не в пользу людей». «Опасаясь новых существенных экономических шоков и изменений правил игры, большинство граждан предпочитают не участвовать в различных программах долгосрочных сбережений, несмотря на довольно привлекательные бонусы, и не замораживать деньги на долгий срок», — отмечает он.
Сдерживать рост участников НПО могут также в целом невысокая склонность населения к долгосрочным инвестициям и маленький горизонт планирования, считает старший директор группы суверенных и региональных рейтингов АКРА Дмитрий Куликов. Это подтверждают и в ВТБ. «Наши исследования показывают, что главный барьер в развитии пенсионного рынка — короткий горизонт личного планирования у россиян в принципе. Опасения на тему будущего блокируют у людей готовность здраво рассуждать о том, что будет даже через год», — отмечает представитель банка. Одной из причин такого поведения могут быть невысокие или нестабильные доходы — в таком случае потребители не видят привлекательности в долгосрочных инвестициях и стараются выбрать более ликвидные инструменты, добавляет директор рейтингов финансовых институтов рейтинговой службы НРА Елена Фивейская.
Кроме того, не в пользу НПФ говорит и история их доходности, продолжает Додонов. Из-за ограниченности инструментов инвестирования доходность их портфелей на продолжительном промежутке времени, по статистике, в среднем оказывалась лишь немного выше официальной инфляции, а если учесть комиссии за управление — даже ниже, поясняет эксперт. Как подсчитали в РАНХиГС, за период 2005–2020 годов при среднегодовой инфляции 7,8% средняя валовая доходность портфелей НПФ составила 8%, а чистая доходность (за вычетом комиссий и сборов) — 6,3%. По итогам 2024 года медианная годовая доходность фондов по пенсионным резервам (включают добровольные взносы) по-прежнему несущественно превышала инфляцию — 10,3 против 9,5% соответственно.
Какие результаты показал старт программы долгосрочных сбережений
В 2024 году в России заработала программа долгосрочных сбережений (ПДС) — добровольный накопительно-сберегательный продукт с участием государства. Он позволяет получать налоговые вычеты, государственное софинансирование взносов в течение десяти лет, а также разморозить средства накопительной пенсии. Открыть договор ПДС можно в НПФ. Начать получать ежемесячные выплаты от фонда можно будет через 15 лет с момента заключения договора либо с 55 лет для женщин, с 60 — для мужчин.
План по привлечению средств в ПДС в первый год действия программы составлял 250 млрд руб., его выполнить не удалось — сумма оказалась меньше на 34 млрд. На этот год Минфин заявлял еще более амбициозную цель — 750 млрд руб. К 1 сентября показатель составил 483 млрд руб.
«Программа фактически работает лишь немногим более года, поэтому результат можно считать неплохим, но не выдающимся — учитывая, что объем средств населения в банках превышает 60 трлн руб., а еще, по разным оценкам, 15–18 трлн руб. граждане хранят «под матрасом», — констатирует Додонов.
Препятствия для активного притока денег в ПДС все те же, что и в случае с обычными программами негосударственной пенсии, — наличие привлекательных альтернативных инструментов для инвестиций, проблема доверия, длительный горизонт инвестирования и сомнительная история эффективности инвестирования НПФ, перечисляет руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. Кроме того, в качестве барьера может выступать низкий потолок госгарантий (2,8 млн руб., включая доход от инвестирования), хотя это вдвое выше, чем по банковским вкладам (1,4 млн руб.).
Фивейская считает старт ПДС достаточно успешным — с учетом того, что он выпал на период высоких депозитных ставок, который затруднял привлечение средств. Кроме того, многие НПФ показали хорошую доходность по программе — в будущем это может позитивно сказаться на притоке средств, отмечает она. Диапазон доходности по ПДС составил в 2024 году от 15 до 39% годовых, подсчитали «РБК Инвестиции» на основе результатов 14 НПФ.
Табах соглашается — результат хорош с учетом уровня процентных ставок. Когда они упадут, уровень участия россиян в ПДС существенно вырастет, прогнозирует эксперт. «ПДС — программа, созданная по лучшим лекалам международного опыта, с возможностью туда встроить взносы от работодателей и ее откалибровать. Все аналогичные проекты в мире раскачивались довольно долго. Американской программе накопительных счетов 401k, которая считается одной из лучших в мире, потребовалось около десяти лет, чтобы стать востребованной у работников и превратиться в стандартную часть соцпакета», — напоминает он.
Почему нужно повышать интерес населения к негосударственной пенсии
Распределительная пенсионная система, основанная на принципе солидарности поколений (которая сейчас действует и в России), создавалась в мире в период с совершенно другой демографической ситуацией, напоминает Беленькая. Доля молодого и в целом трудоспособного населения была выше, что позволяло государству аккумулировать достаточные средства для распределения в виде пенсий для тех, кто уже перестал работать, поясняет она.
Но в современном мире, особенно в развитых странах, соотношение населения трудоспособного и пожилого возраста существенно изменилось. Старение населения одновременно сокращает количество работающих, которые формируют пенсионные отчисления, и увеличивает количество получателей пенсий, что приводит к дефициту средств в пенсионной системе и снижению ее способности обеспечивать приемлемые выплаты, указывает эксперт.
Россия, как и многие другие крупные экономики, подошла к тому, что для поддержания привычного уровня жизни в старости людям необходимо заранее обеспечить себе дополнительные источники денежных поступлений, констатирует вице-президент Национальной ассоциации НПФ Алексей Денисов. НПО и ПДС благодаря ограничениям на вывод средств выступают главным инструментом долгосрочного пенсионного планирования.
В отечественных реалиях необходимость самостоятельно копить на старость обостряется низким коэффициентом замещения — соотношения госпенсии с прежними доходами, подчеркивает Денисов. «По международным стандартам он должен держаться на уровне примерно 40%, тогда как в России он пока не дотягивает и до 30%», — напоминает эксперт.
Если не вовлекать россиян в заботу о собственном будущем, это грозит общим снижением уровня жизни пенсионеров и усилением нагрузки на бюджетную систему, заключает Денисов. «Социальный фонд России, из которого выплачиваются пенсии, по-прежнему является дефицитным — и ситуация, вероятно, будет только усугубляться с учетом неблагоприятных демографических трендов. Так что слабый интерес граждан к вложениям в НПФ и низкие личные пенсионные накопления могут привести к ухудшению финансового положения будущих пенсионеров», — опасается Додонов.
В начале 2025 года доля граждан старше трудоспособного возраста в России достигла 24% от численности населения (35,1 млн человек), заявляла вице-премьер Татьяна Голикова.
За счет расширения границ трудоспособного возраста из-за пенсионной реформы доля россиян, достигших возраста выхода на пенсию, будет снижаться вплоть до конца 2027 года — тогда она достигнет 22,5%, прогнозировал Росстат в 2023 году. Затем же, и это совпадает с завершением пенсионной реформы, она вновь начнет возрастать и к 2046 году достигнет 27%.
Что может повысить востребованность негосударственной пенсии
«Полученные результаты указывают на то, что программы повышения финансовой грамотности могут быть эффективным инструментом стимулирования долгосрочного пенсионного планирования, в том числе через диверсификацию источников дохода на пенсии, но они не являются универсальным средством. Образовательные инициативы в этой сфере необходимо сочетать с институциональными реформами, направленными на повышение прозрачности и доступности пенсионных продуктов, особенно в сельских и удаленных регионах», — отмечает автор исследования о пенсионных стратегиях финансово грамотных россиян.
В повышении осведомленности граждан о возможностях и перспективах вложений в НПФ сейчас заключается главная задача государства и финансовых институтов, соглашается Денисов. «Чрезмерные перемены в правилах пенсионного страхования вызывают дополнительные сомнения и страхи у граждан относительно надежности всей системы. Вместо очередных структурных изменений целесообразно сосредоточиться на просвещении», — уверен эксперт. Пенсионные продукты нельзя сравнивать с обычными банковскими депозитами, они требуют гораздо большего горизонта планирования и имеют свои особенности, и для того чтобы люди это поняли, нужны широкоформатные образовательные кампании, говорит он.
Для действительно значимого роста востребованности пенсионных продуктов нужно соблюсти еще два ключевых условия, отмечают эксперты. Первое — это повышение их доходности. Эту задачу можно решить за счет расширения для НПФ перечня разрешенных для инвестирования активов и увеличения лимита на рисковые активы, указывает Фивейская. Работа в этом направлении уже ведется — в июне ЦБ предложил отменить ряд лимитов на вложения пенсионных резервов в ценные бумаги и увеличить долю активов с повышенным риском. Эти послабления будут компенсироваться усилением требований к прохождению стресс-тестирования, а также действующими нормами о фидуциарной ответственности НПФ, пояснил регулятор.
Второе условие — обеспечение достаточно стабильных экономических условий. Долгосрочные инвестиции с приемлемым риском и положительным результатом в принципе возможны только в такой обстановке, подчеркивает Куликов.
Среди других потенциально эффективных мер — рост гибкости инструментов НПФ, упрощения перевода средств между фондами, а также расширения перечня случаев, при которых можно воспользоваться пенсионными деньгами, предлагает Фивейская.
Кроме того, стоит подумать над софинансированием пенсионных продуктов работодателями (обязательным или с большими льготами) и стимулами для формирования накоплений у самозанятых и ИП. «Лучший стратегический партнер НПФ — работодатель», — соглашаются в ВТБ. В частности, ПДС должен быть включен в соцпакет в составе корпоративных пенсионных программ, считают в банке, и первый шаг на этом пути — налоговое стимулирование компаний. В некоторых странах работодатели по умолчанию подписывают людей на регулярные взносы с зарплаты в добровольные пенсионные программы, от которых можно легко и без потерь отказаться, — и оказывается, что сам факт подписки по умолчанию существенно увеличивает долю участников в программе в конечном итоге, рассказывает Куликов.
В этом году в Минфине разработали законопроект, который позволит компаниям, участвующим в софинансировании ПДС своих работников, учитывать эти затраты в расходы и уменьшить налоговую базу. Льгота может заработать уже с 2026 года, говорил глава комитета Госдумы по финрынку Анатолий Аксаков.