Потенциальная доходность инвестидеи ОФЗ-26248 в ближайшие 2 года - 30–40% годовых

Замедление текущей инфляции и кредитования, пусть и медленное, но охлаждение рынка труда позволяют полагать, что текущий уровень ключевой ставки находится на пике в текущем цикле. Смягчение денежно-кредитной политики открывает инвесторам возможность получить повышенную доходность на облигациях с длинным сроком до погашения, несмотря на высокий процентный риск, который может реализоваться в случае нового всплеска инфляции и ослабления рубля.

Для тех инвесторов, кто готов принять риск и намерен получить повышенную доходность, мы отдаем предпочтение выпуску ОФЗ-26248. Данная бумага позволяет как рассчитывать на инвестиционный доход на переоценке в случае разворота денежно-кредитной политики, так и получать высокий купонный денежный поток, что немаловажно в текущих условиях неопределенности.

Макроэкономический расклад

Изменение вектора денежно-кредитной политики предоставляет возможность получить повышенную доходность на облигациях с длинным сроком до погашения.

Наблюдающееся замедление текущей инфляции, кредитования, пусть и медленное, но охлаждение рынка труда позволяют полагать, что текущий уровень ключевой ставки является пиком в текущем цикле.

Однако на рынке есть и весомые аргументы в пользу того, что ждать быстрого снижения ключевой ставки не стоит: инфляция остается на высоком уровне, спрос продолжает превышать предложение, ослабление рубля может привести к развороту инфляционных тенденций.

В условиях неопределенности инвестору может быть непросто принять процентный риск, который свойственен длинным облигациям. При этом потенциальная высокая доходность может сделать такие бумаги привлекательными для тех, кто этот риск все же готов принять.

Ситуация на долговом рынке

На российском долговом рынке весьма ограничен выбор корпоративных облигаций со сроком до погашения/оферты более четырех лет. Поэтому те инвесторы, которые готовы поставить на разворот денежно-кредитной политики, отдают предпочтение ОФЗ с фиксированным купоном. В настоящий момент этот тип бумаг представлен 27 выпусками, из них 16 — со сроком погашения более пяти лет.

Инвестиционный кейс

Из этого набора мы отдаем предпочтение выпуску ОФЗ-26248.

Переоценка тела. Это одна из самых длинных бумаг на рынке (погашение 16 мая 2040 года), ее дюрация превышает шесть лет. Она чувствительна к изменению доходностей на рынке, и в случае смягчения денежно-кредитной политики инвестор может получить существенный доход на переоценке тела.

Текущая купонная доходность в 15,5% годовых. Купон по этому выпуску составляет 12,25% от номинала, а текущая купонная доходность приближается к 15,5% годовых.