Прозвучавшие планы на следующий год показывают, что Минфину удалось эффективно оптимизировать расходы и доходы
Министр финансов Антон Силуанов (на фото справа) и мэр Москвы Сергей Собянин рассказали об объемах финансовой помощи регионам / Максим Стулов / Ведомости
Пленарная сессия Московского финансового форума 2026 г. прошла в новом формате - вместо привычного "пленума" из представителей экономических властей и модератора на сцене были только министр финансов Антон Силуанов и мэр Москвы Сергей Собянин. Впрочем, этого оказалось достаточно, чтобы зрители услышали о бюджете то, что должны были узнать. Силуанов и Собянин обсудили финансовые результаты, которых удалось достичь в "тяжелые", как выразились спикеры, времена.
Глава Минфина заявил, что одной из ключевых задач ведомства остается сведение бюджета исходя из приоритетов - обороны, безопасности и исполнения соцобязательств. Важно, "чтобы люди, которые живут в нашей стране, не чувствовали эти концентрации ресурсов, чтобы все обязательства выполнялись, чтобы жизнь была такая же, как была раньше, в предыдущие годы", отметил министр. Для балансировки бюджета "пришлось где-то покопать, где-то поработать с ресурсной базой, пришлось поработать с расходными обязательствами". По словам Силуанова, правительство еще пару месяцев назад подготовило ряд мер по бюджетной консолидации.
По словам Силуанова, дефицит федерального бюджета на 2027 г. составит около 2% от ВВП. Такой показатель не несет рисков и откроет для ЦБ возможности для снижения ставки, подчеркнул министр. Важно, что Минфин "состыковался" с ЦБ в целях по снижению роста цен, инфляционных ожиданий и ставок. "Центральный банк все время смотрит, а какой баланс бюджетного дефицита прогнозируется на трехлетку? От этого уже будет свою денежно-кредитную политику выстраивать. А мы на денежно-кредитную политику все смотрим, когда начнет смягчаться, смягчаться Эльвира Сахипзадовна [Набиуллина, глава ЦБ]. Мы сделали все для того, чтобы такие возможности у Эльвиры Сахипзадовны возникли, возникли и были", - отметил Силуанов.
Рассмотрение проекта бюджета правительством запланировано на 24 сентября, а внесение в Госдуму - до конца месяца, отметил министр. Дефицит бюджета России в текущем году будет в пределах 3% ВВП, пояснил министр позже в интервью "Вестям". Действующим бюджетом дефицит предусмотрен в объеме 1,6% ВВП (3,8 трлн руб.). По итогам августа он уже превысил план и достиг 2,5% (5,8 трлн руб.), сообщал ранее Минфин. По словам Силуанова, основным источником финансирования дефицита станут остатки средств на счетах. Заимствования будут несколько выше плана, но так, чтобы не оказать сильного влияния на финансовый рынок.
Министр финансов также подтвердил и планы снизить цену отсечения на нефть в бюджетном правиле до $50 за 1 барр. Такая планка, по словам Силуанова, позволит защитить экономику и финансовый рынок от резких колебаний цен на черное золото. Такая цена отсечения запланирована на весь трехлетний период. Дополнительные доходы бюджета от продажи нефти по цене выше этой планки Минфин направляет в ФНБ.
Средства фонда Силуанов назвал "нычкой", которая должна быть у каждого финансиста - в данном случае она защищает бюджет от волатильных цен на нефть. Эти деньги должны работать в экономике и давать дополнительный поток в виде налоговых начислений, указал Силуанов. С 2015 г. из ФНБ было потрачено 15 трлн руб., из которых 4 трлн руб. пошли напрямую на инвестиции в экономику, указал министр. Как сказал Силуанов в интервью "Вестям", правительство рассчитывает по итогам года пополнить ФНБ на сумму от 600 млрд до 1 трлн руб.
Региональный вопрос
В этом году Москва обеспечит более 6 трлн руб. поступлений федерального бюджета, заявил Собянин на сессии. Мэр столицы отметил масштабный сдвиг в межбюджетных пропорциях. По его словам, в 2010 г. соотношение в распределении доходов было 60% на 40% в пользу Москвы, теперь - 40% на 60% в пользу федерального центра. Как подчеркнул Собянин, Москва "серьезно развивает экономический потенциал страны". Столица обеспечивает 23% валового внутреннего продукта (ВВП) России.
Москва остается единственным регионом, который не получает трансфертов на национальные проекты и добровольно отказывается от них в пользу других регионов, закрывая все показатели за счет собственных средств, подчеркнул Собянин. За счет своих ресурсов столица помогает федеральному центру и другим регионам: финансирует социальную поддержку, восстановление пограничных регионов и крупные федеральные проекты, отметил мэр столицы. Москва в этом году оказала поддержку 60 регионам РФ, а объемы финансовой помощи достигли рекордных масштабов, заявил Собянин.
Мэр Москвы выступил за большую самостоятельность регионов и ослабление избыточного контроля со стороны министерств. Он также раскритиковал практику мелкого целевого планирования, когда регионы вынуждены заполнять отчеты по тысячам показателям каждый месяц, квартал и полугодие, превращая региональные бюджеты в жестко регламентированные сметы. Губернаторам, доказавшим свою эффективность, стоит направлять укрупненные нецелевые трансферты и доверять распределение средств на местах для более эффективного использования бюджетных денег, считает мэр Москвы.
Положительный сюрприз для рынков
Ориентир дефицита 2% ВВП предполагает более сильную корректировку бюджета, чем заложено в прогнозе "Сбера", отмечает руководитель ЦМИ "Сбера" Александр Исаков. Он прогнозирует в 2027 г. дефицит около 6,4 трлн руб., или 2,7% ВВП. Разница с официальной оценкой составляет примерно 1,6 трлн руб., из которых около 200 млрд руб. объясняется нефтегазовыми доходами, остальные 1,4 трлн руб. должны обеспечиваться ограничением расходов или дополнительными ненефтегазовыми поступлениями, полагает Исаков.
Основной риск для проекта бюджета - появление дополнительных обязательств в течение года, указывает Исаков. Он добавляет, что в 2022-2025 гг. расходы превышали первоначальные планы и на 2026 г. в "Сбере" также прогнозируют такой же сценарий.
Цена отсечения в бюджетном правиле в $50/барр. является взвешенной и умеренно консервативной, уверен главный экономист группы ВТБ Родион Латыпов. По его словам, такой порог не будет способствовать формированию избыточных резервов и одновременно снизит риски исчерпания ФНБ. При названных параметрах структурный первичный дефицит будет около 0,5% ВВП в следующем году, отметил Латыпов. Это ниже оценок Банка России, которые регулятор публиковал в июле. Они предполагали структурный первичный дефицит в 1% ВВП на 2027 г. при более высокой цене отсечения. Это означает, что Минфину удалось эффективно оптимизировать бюджет за прошедшее с весны время, а публикация бюджетных проектировок может стать положительным сюрпризом для рынков, утверждает Латыпов.
Снижение цены отсечения до $50/барр. уменьшает зависимость бюджета от нефтяной конъюнктуры, это "разумный ориентир", но его достаточность зависит от расходных обязательств и запаса ликвидных средств ФНБ, отмечает Исаков. Правило должно позволять пройти период низких нефтяных цен без резкого сокращения расходов или быстрого исчерпания резервов, полагает Исаков. По его словам, оценивать нужно одновременно цену отсечения, размер фонда и допустимый дефицит.
Ликвидная часть ФНБ составит примерно 3,8 трлн руб. на конец 2026 г., ожидают в ЦМИ "Сбера", на конец 2027 г. - 3,3 трлн руб. и 3 трлн руб. на конец 2028 г. Исаков уточнил, что этот расчет предполагает среднегодовую цену Urals около $65, $47,5 и $52,2 за баррель соответственно и не учитывает переоценку активов из-за изменения курса и цены золота.
Предложенный Минфином порог цены отсечения выглядит умеренно консервативным, говорит ведущий эксперт ЦМАКПа Эмиль Аблаев. Планка потенциально снижает базовые нефтегазовые доходы и пространство для расходов примерно на 1 трлн руб. относительно действующей конструкции, считает Аблаев. По действующей конструкции отсечка в 2027 г. должна была составить $58/барр. Майский прогноз Минэкономразвития исходил из $50/барр. для Urals на 2027-2029 гг. Осенний прогноз может дать другую траекторию и с учетом текущей конъюнктуры стоит ожидать цену выше этого уровня, полагает Аблаев.
Какая ставка нужна бюджету
Озвученные Минфином параметры бюджета по размеру дефицита и цене отсечения нефти согласуются с июльским прогнозом ЦБ и вряд ли повлияют на траекторию ключевой ставки, прокомментировал позже зампред ЦБ Алексей Заботкин.
Снижение ключевой ставки примерно до 9-10% заметно облегчило бы обслуживание новых заимствований, но универсального "комфортного" порога нет: результат зависит также от объема дефицита и сроков выпуска долга, поясняет Исаков. ЦМИ "Сбера" закладывает в расчеты среднегодовую ставку около 13% на 2027 г. и около 11% на 2028 г., сказал Исаков. По его словам, более быстрое снижение возможно при устойчивом замедлении инфляции и выполнении бюджетных ограничений, но одного объявления дефицита 2% для этого недостаточно.
Для заимствований бюджета на рынке ОФЗ важнее не конкретный уровень ставки, а предсказуемость ее траектории, подчеркивает Аблаев. К концу 2027 г. или в первой половине 2028 г. ставка ниже 10% возможна, если бюджетная и денежно-кредитная политика будут работать в одном направлении, а инфляция и инфляционные ожидания продолжат снижаться, считает Аблаев.
Источник: https://www.vedomosti.ru