Крупному бизнесу с повышенной долговой нагрузкой станет сложнее получить кредит с 1 марта
Кредитные потоки
Новое ужесточение банковских нормативов приведет к повышению спроса на корпоративный кредит в феврале, а в дальнейшем усилит переток заемщиков на рынок облигаций. Причина - в давлении, которое это окажет на капитал банков, пишет старший аналитик отдела анализа корпоративного долга «Эйлера» Станислав Боженко в материале, с которым ознакомились «Ведомости».
С 1 марта Банк России до 100% с 40% увеличит надбавку к коэффициентам риска на прирост кредитных требований к крупным компаниям с повышенной долговой нагрузкой. В результате, ожидают в «Эйлере», темпы роста кредитования будут стагнировать в 2026 г. и останутся на уровне предыдущего года. Портфель кредитов юрлицам в 2025 г. прибавил 7,8% и достиг 96,6 трлн руб., сообщал ЦБ.
Взвешенную оценку роста спроса на кредит в этом месяце дать сложно, оговорился Боженко. Общую потребность корпоративного сектора в финансировании на облигационном рынке в 2026 г. он оценивает в 5-5,5 трлн руб. с учетом того, что плановый объем погашений рублевых корпоративных бумаг за этот период составит 4 трлн руб.
Одновременно снизится роль банков как покупателей публичного долга крупнейших компаний, допустил Боженко. Это придаст импульс дальнейшему расширению кредитных спредов для заемщиков первого эшелона с повышенной долговой нагрузкой на 50-100 б. п. с текущих 130-150 б. п., ожидает он. Дело в том, что анонсированные Центробанком ограничения распространяются на экспозицию банков на кредитный риск заемщиков как через кредиты, так и через облигации, пояснил Боженко.
Долг с надбавкой
Надбавка на заемщиков с повышенной долговой нагрузкой начала действовать на уровне 20% с 1 апреля 2025 г., а с 1 декабря ее повысили до 40%. В 2026 г. такие компании планируют наращивать долговые обязательства темпами выше прогноза ЦБ (7-12%), что может привести к дальнейшему росту их закредитованности и усилению кредитных рисков банков, говорится в сообщении регулятора о повышении надбавки до 100%.
Вероятно, ЦБ не удовлетворен результатами и продолжает точечную настройку условий кредитования, рассуждает Боженко. По его мнению, это объясняется изначально низкими риск-весами по компаниям, которые подпадают под ограничения, в силу их высокого кредитного качества.
Под критерии ЦБ подпадают заемщики с совокупной задолженностью в размере более 2% от капитала банковского сектора, или около 400 млрд руб. на 1 января 2026 г., покрытием начисленных процентов операционной прибылью менее 3х и задолженностью перед банком, для которого рассчитывается норматив, выше 50 млрд руб. Надбавка распространяется на всю группу связанных заемщиков, хотя отдельные юрлица могут под эти критерии не подпадать.
Не применяется надбавка к кредитным требованиям к лизинговым компаниям, Дом.РФ, ВЭБ.РФ и предприятиям, выполняющим гособоронзаказ. Для застройщиков в расчет обязательств не включаются требования, возникшие по договорам об открытии кредитной линии, заключенным до 1 апреля 2025 г. в рамках проектного финансирования, обеспеченного денежными средствами на эскроу-счетах.
Надбавка применялась к 5% кредитов на 2,9 трлн руб., выданных юрлицам с апреля по декабрь 2025 г., сообщал Центробанк. Эта сумма не выглядит значительной на фоне общего объема кредитов, но существенна для облигационного рынка: объем выпусков нефинансовых компаний - около 22 трлн руб., отметил Боженко.
Под установленные критерии, по оценке «Эйлера», могут подпадать следующие компании и их структуры: «Атомэнергопром», АФК «Система», «Газпром», Х5, «Магнит», «Мегафон», «Норникель», РЖД, «Россети», «Ростелеком», «Русал», «Русгидро», «Сибур», «Уралкалий», «Аэрофлот», «Самолет», ПИК. У всех объем долга с учетом обязательств по аренде превышает 400 млрд руб. на 1 декабря 2025 г., подсчитал Боженко. У всех, кроме «Аэрофлота», покрытие OIBDA (операционная прибыль до амортизации) начисленных процентов ниже 3х за последние 12 месяцев, по расчетам «Эйлера».
Кредитные потоки
Многие из затронутых надбавками заемщиков являются клиентами нескольких банков, поэтому у них есть возможность привлекать финансирование не только через якорных, но и через запасных кредиторов, указал руководитель блока корпоративного бизнеса УК «Альфа-капитал» Дмитрий Бойко. Сами банки для снижения давления на капитал будут охотнее прибегать к секьюритизации кредитов, ожидает он.
Ужесточение нормативов приведет к сокращению предложения кредита, так как банки сейчас стараются активнее экономить капитал, считает начальник отдела публичного анализа облигаций Совкомбанка Арсений Автухов. На 1 января 2026 г. достаточность капитала банковского сектора составила 13,3%, постепенно восстанавливаясь (+30 б. п. за IV квартал 2025 г.) после выплаты дивидендов, сообщал ЦБ.
Облигационный рынок позволяет мобилизовать несколько классов инвесторов, в том числе тех, которым не требуется резервирование, так что Автухов ждет усиления перетока туда заемщиков из банков. В 2025 г. первичные размещения бондов качественных эмитентов часто сопровождались переподпиской, значит, емкость рынка позволяет среагировать на возможный переток из кредитов в облигации, рассуждает Бойко. Поэтому вопрос не в спросе, а в предложении, которое с учетом вероятного ухудшения качества обслуживания долга может стать не таким привлекательным для покупателя, предупредил он.
***
Достаточность в норме
С 2026 г. для системно значимых кредитных организаций минимальный регуляторный уровень норматива достаточности капитала Н1.0 составляет 10% с учетом действующих надбавок. Величина формируется из четырех составляющих: минимального значения Н1.0 (8%), надбавки за поддержание достаточности капитала (1%), антициклической надбавки (0,5%) и надбавки за системную значимость (0,5%). Для прочих банков с универсальной лицензией минимальное регуляторное значение Н1.0 - 9,5%. С этого года надбавка за поддержание достаточности капитала повышена до 1% (+0,5 п. п.), надбавка за системную значимость - до 0,5% (+0,25 п. п.).
***
20,3 трлн руб. достиг балансовый капитал российского банковского сектора к 1 января 2026 г., за год он прибавил 15,4%
Источник: https://www.vedomosti.ru